Дзен-канал "Государственник"

Финансовая мясорубка-49. Тарифы, сэр!

27 ноября 2024 года

Добрый день, Империя.

Пока Запад готовится ко второму пришествию Трампа, СМИ начинают считать последствия этого. Вернее, подсчитывать - и даже где-то осознавать. Китайцы очень надеются на параллельный экспорт (он уже был в первую каденцию, так что "могут повторить"), европейцы пытаются отговорить от повышения пошлин, а Мексика и Канада просто обескуражены.

    Цены на авокадо, клубнику и другие свежие продукты в США могут вырасти в следующем году, а потребители могут столкнуться с дефицитом, если избранный президент Дональд Трамп осуществит свои планы по введению пошлин на товары из Мексики и Канады, заявили экономисты в сфере сельского хозяйства и руководители предприятий.

    Мексика и Канада являются крупнейшими поставщиками сельскохозяйственной продукции в Соединённые Штаты. Согласно данным Министерства сельского хозяйства США и Таможенной службы США, в прошлом году импорт сельскохозяйственной продукции составил почти 86 миллиардов долларов.

Если бы мы искали лучший предлог, чтобы подтолкнуть Мексику к БРИКС, точно не нашли бы - а Трамп справился за пару минут, во время интервью FoxNews. И это не случайный ляп Трампа журналисту, а вполне продуманная стратегия - это только в первую каденцию можно было сомневаться в решимости Трампа. А вот сейчас никаких сомнений - к тому же, "союзники" и "партнеры" США знают о реальном положении дел в американской реальной экономике. Знают именно потому, что за счет ее упадка поднялись сами - и вот теперь обратное движение маятника, ибо новый/старый президент прекрасно понимает, что пройти точку невозврата можно довольно легко, но вот после этого понадобится тотальная и крайне затратная индустриализация страны. Денег на это нет и не будет.

Это в одну и ту же реку войти дважды нельзя, а вот в коровью лепешку - вполне себе запросто. И не только в коровью. Слухи о том, что с приходом Трампа все и сразу изменится, основаны на бурных эмоциях победившей стороны - но так как Трампа уже вязали по рукам и ногам в предыдущий срок, то и в самом деле такой трюк очень постараются повторить. Для чистки и осушения времени не хватит, четыре года - слишком мало для реализации подобного плана и здесь нет никаких гарантий, что глобалисты просто поднимут лапки вверх. Скорее они предпочтут устроить Америке инфляционный шок.

    По словам экономистов, пошлины на поставки продовольствия могут вызвать серьёзные финансовые и операционные последствия для поставок в США и подчеркнуть, насколько страна зависит от своих соседей в вопросах питания населения.

    В понедельник Трамп заявил, что в свой первый день на посту президента в январе он подпишет указ, согласно которому на все товары, ввозимые в США из Канады и Мексики, будет наложен 25-процентный тариф, чтобы ограничить поток нелегальных наркотиков и мигрантов в США.

Не спрашивайте, как связаны тарифы с фентанилом и мигрантами. Без особых сильнодействующих вещей такие штуки увязать между собой невозможно, но автор не употребляет и другим настоятельно не советует. Но вот по инфляции все куда прозрачнее:

    Потребители в США столкнутся с перебоями в продуктовых магазинах и ресторанах, так как товары будут отсутствовать на складе, заявил во вторник Лэнс Юнгмайер, президент Американской ассоциации производителей свежих продуктов.

    «В целом мы увидим меньше товаров в отделе продуктов, — сказал Юнгмайер. — Ресторанам придётся пересмотреть свои меню, возможно, сократив количество фруктов и овощей или уменьшив порции».

    По данным Министерства сельского хозяйства США, около двух третей всего импорта овощей в США и половина импорта фруктов и орехов поступают из Мексики: почти 90% авокадо, 35% апельсинового сока и 20% клубники.

Все правильно - пугать американцев нужно заранее, дабы они понимали, какую совершили ошибку с выбором президента. Лучший страх - страх за кошелек и количество сольдо в нем.

    Согласно данным Министерства торговли США, с 2019 года экспорт авокадо в Соединённые Штаты вырос на 48%, поскольку потребители всё чаще добавляют их в салаты и сэндвичи. На рынок США приходится около 80% всего экспорта авокадо из Мексики, согласно данным Министерства сельского хозяйства США. В прошлом году объём торговли составил 3 миллиарда долларов.

    «Это приведёт к инфляционной спирали», — сказал Альфредо Рамирес, губернатор Мичоакана, главного мексиканского штата по производству авокадо.

    «Спрос не упадёт, — сказал он. — Что увеличится, так это затраты и цены. Это приведёт к росту инфляции и прямым последствиям для потребителей».

    Поставки «Маргариты» тоже могут пострадать. В прошлом году импорт пива и текилы вместе составил почти четверть мексиканского импорта сельскохозяйственной продукции в США. Согласно данным Совета по производству спиртных напитков США, в 2023 году импорт мексиканской текилы и мескаля в США, которые используются для приготовления коктейлей, таких как «Маргарита», составил 4,66 миллиарда долларов, что на 160% больше, чем в 2019 году.

Понятно, что прожить без авокадо и текилы можно без особых потерь, но твои оппоненты будут педалировать именно эти "невыносимые потери" для жителей США - можно же предположить, что следом за авокадо и текилой будет что-то еще, более существенное? Можно. На это и будут давить.

    По словам Сэма Киффера, вице-президента по государственной политике Американской федерации фермерских хозяйств, тарифы также могут привести к росту цен на удобрения, импортируемые из Канады, в то время как фермеры платят за удобрения почти на 50% больше, чем в 2020 году.

    «Сейчас не время шокировать сельскохозяйственную экономику», — сказал Киффер.

С удобрениями, кстати, очень интересно - за 10 месяцев этого года компании из США ввезли российские удобрения на сумму более чем в 1 млрд долларов. Не слишком-то и много на первый взгляд, но все познается в сравнении. Россия вышла на второе место по поставкам удобрений в США после Канады - санкции работают, как никогда ранее. Примерно такая же история была и с ураном, пока Путин не обрубил хвосты по поставкам ВОУ - АЭС сумели сделать запасы, но их хватит примерно на год-полтора. Потом придется просить французов, которые лишились поставок из Нигера - но даже если бы не лишились, их ВОУ примерно в четыре раза дороже российского.

Отсюда задачка: если стоимость российского урана составляет примерно 7-8% себестоимости производства электроэнергии на АЭС, насколько вырастет цена на искричество в США при использовании французской продукции? Вопрос не совсем риторический, китайские калькуляторы владельцам АЭС в помощь.

    План Трампа также может замедлить миграцию более 1 миллиона коров, которых Мексика ежегодно экспортирует через границу, чтобы они стали частью поставок говядины в США.

    В последние годы американские производители сократили поголовье скота, что привело к росту цен на говядину. Они могут выиграть, если тарифы приведут к сокращению импорта скота и говядины, сказал Билл Буллард, исполнительный директор юридического фонда United Stockgrowers of America.

    По словам Булларда, тарифы также могут привести к дальнейшему росту цен на мясо для потребителей в США, хотя импортёры и производители мяса, возможно, смогут покрыть некоторые дополнительные расходы.

    «Мы с нетерпением ждём введения тарифов, — сказал он. — Это поможет уравнять условия для наших отечественных производителей».

Понять радость мистера Булларда довольно легко - пошлины делают местные товары чуть более конкурентоспособными, но у каждой медали всегда есть две стороны и гурт (ребро). Иными словами, любое действие имеет свою стоимость и может вызвать противодействие - а вот противодействие уже может быть в разы сильнее. Это не математика, это мультипликаторы в экономике - если вас не пускают в дверь, вы лезете во все окна сразу. И в дымоход с вентиляцией одновременно.

    Последние прогнозы Министерства сельского хозяйства США показывают, что в 2025 году в США, скорее всего, будет дефицит в торговле сельскохозяйственной продукцией на сумму более 42 миллиардов долларов, отчасти из-за интереса потребителей к несезонным продуктам и импортному алкоголю из Мексики.

    Угроза введения тарифов может стать способом оказания давления на Мексику и Канаду в преддверии пересмотра торгового соглашения USMCA, который состоится в 2026 году, сказал Питер Табор, юрист и старший советник по вопросам политики в Holland & Knight, бывший сотрудник Министерства сельского хозяйства США.

    Но введение высоких пошлин со временем может привести к тому, что США будут восприниматься как ненадёжный торговый партнёр и что импортёры американских товаров будут искать другие варианты, чтобы заполнить пустоту, сказал Табор.

Понятно, что Трампа не пугают негативные прогнозы - в этом он даже похож на пана гетьмана с его иллюзиями, что всегда можно что-нибудь придумать. Даже если вас съели, у вас все равно остается два выхода - только в экономике это так не работает, особенно в глобальной.

Поясню. Для Евросоюза цветные металлы стали сродни редкоземельным - цены примерно сопоставимы. При этом около 80% никеля и алюминия до сих пор из России - точно так же, как и 30% нефтепродуктов. Да, они типа индийские, но по факту все точно знают их происхождение - и заменить их нечем. На мировом рынке просто нет таких свободных объемов, что с металлами, что с бензинами и дизельным топливом - да и с природным газом такая же история. Представьте себе, что вы вводите уже 15-й пакет санкций против русских, а ситуация вновь ухудшается у вас самих - и что надо делать? Правильно, ввести еще 15 пакетов санкций, чтобы уже с гарантией.

При этом ваши противники еще умудряются и санкции обходить, причем очень любопытным образом.

К примеру, санкции против "Газпромбанка (ГПБ для краткости). Все приуныли, ибо теперь чехи, словаки, венгры и прочие итальянцы не могут платить рублем за российский газ (и за нефть). Но в любых санкциях есть исключения, так что случай с ГБП не стал новостью - Минфин США выдал генеральную лицензию (то самое исключение из правил) японским компаниям Мицубиси и Митцуи, дабы не тащить на своем нефтегазовом горбу еще и Японию. Эти компании работают в проектах на Сахалине, получая оттуда СПГ и нефть марки "Sokol". Больше взять энергоресурсы негде, а у Мицубиси есть свой банк работающий напрямую с ГБП - и шо бы вы думали? Паломничество из ряда европейских стран в Японию приняло-таки эпический размах - что характерно, чехи, словаки, итальянцы и венгры горят желанием оказать Мицубиси серьезные консультативные услуги. Вернее, не оказать, а получить - а европейцы готовы платить за них денежку, которая потом по совершенно случайному стечению обстоятельств внезапно оказывается на счетах типа "С" Газпромбанка. Естественно, за некий процент для Мицубиси и ее банка. Красиво? Очень - и генеральная лицензия явилась отличным инструментом для обхода на полусогнутых.

Заградительные пошлины против Мексики и Канады. Против Евросоюза. И против Китая. И еще против России. И вообще против всех, кто "нечестно и несправедливо" зарабатывает на рынках США. Тарифы сами по себе - вещь регуляторная, но обоюдоострая. Пекин вообще ими не заморачивается, ибо тупой запрет на поставки редкоземов в США и ЕС там тоже не отменили - и нет никаких признаков того, что эти редкоземы удастся заместить в ближайшем обозримом будущем. В необозримом - возможно, если вырастить поколение технологов и инженеров, но точно не за 5-12 лет. Вырастить мало, необходимо воссоздать или заново изобрести технологии добычи, обогащения и обработки до нужной чистоты - на каждый такой период уйдет от семи лет и более. То есть минимум два десятилетия придется или перестать производить вундерваффе и высокотехнологичные приблуды - или придется мышковать по всему миру в поисках "свободных" от китайцев и русских рудников и копей.

И при этом придется учитывать, что оппоненты тоже на месте не стоят, делают что-то новое и передовое, типа "Орешника", "Кедра" и прочей "Черемухи". Для защиты своих интересов, само собой - ну и немного для их продвижения. Если же наше продвижение кому-то поперек горла, то это только его проблемы - у нас нет ни единой причины для возврата в "дружную западную семью", мы там никогда не были и не будем на первых ролях. Во всяком случае до тех пор, пока снова не прополем пару-тройку нордических челюстей.

Тут важно понимать следующее: повышение тарифов разгоняет инфляцию. Это аксиома, потому что местные производители тоже не будут торговать по самым низким ценам - наоборот, недостаток предложения всегда повышает цены.

Хорошее начало президенства - и еще Трамп 20 января лично узнает у Путина, зачем тот его избрал.

------------------

https://dzen.ru/a/Z0amAZRbmF0OEJKJ

фонд стратегической культуры

Бывшая президент Тайваня призвала помогать в первую очередь Украине, потом Тайваню

27 ноября 2024 года

Фото: kresy.pl

Бывшая президент Тайваня Цай Инвэнь призвала на Международном форуме по безопасности в канадском Галифаксе не снижать темпы помощи Украине даже если это вызовет задержки поставок оружия Тайваню.

По её словам, Тайвань находится в более безопасном положении, чем Украина, и не так срочно нуждается в военной помощи. Цай Инвэнь полагает, что сдерживание России на Украине заставит Китай, как союзника Москвы, отложить планы по нападению на Тайвань.

Тайвань за последние восемь лет увеличил расходы на оборону на 80%. В 2024 на эти цели было выделено $19 млрд. Делается под предлогом защиты от возможной атаки со стороны Китая.

Китайский Тайвань превратился в отдельное государство по итогам гражданской войны в 1940-х. США видят в острове "непотопляемый авианосец" в Южно-Китайском море для давления на материковый Китай.

Пекин настаивает, что Тайвань- неотъемлемая часть Китайской Народной Республики.

Тайвань проводит антироссийскую политику и оказывает помощь режиму Зеленского.

https://dzen.ru/a/Z0Tcvd-slmUMqvRi

Spydell: Тенденции кредитования в России

Кредитная активность юрлиц в России достигла (https://www.cbr.ru/Collection/Collectio … _24_10.pdf) невиданных масштабов.

Рекордное в современной России ужесточение финансовых условий никак не влияет на кредитную активность бизнеса – поглощают кредиты, как не в себя.

Чистый прирост кредитов российских юрлиц достиг абсолютного рекорда в октябре – 1.9 трлн руб за месяц, обновив рекорд в июл.24 (1.82 трлн).

Нового рекорда в октябре достигла кредитная активность за 3 месяца (1.69 трлн среднемесячного прироста кредитования) vs предыдущего рекорда 1.47 трлн в ноя.23 и также новый рекорд установлен по 6-месячному импульсу – 1.53 трлн в среднем за месяц vs прошлого пика на уровне 1.37 трлн в дек.23.

С начала года чистый прирост кредитования составил 12.5 трлн vs 9.5 трлн руб за аналогичный период годом ранее.

Это очень много, т.к. за весь 2023 год кредитование юрлиц выросло на 12.3 трлн (тогда казался невероятный темп), в 2022 – 7.3 трлн, в 2021 – 5.5 трлн, а в 2020 – 4 трлн. Сейчас за пару месяцев берут столько же кредитов, сколько за весь 2020 год.

Кредитная активность выросла в разы, причем по максимальным (в современной истории) ставкам, а свыше половины всех кредитов берутся по плавающим ставкам.

Хотя ставка Банка России до 21% была повышена в конце октября, но финансовые условия ужесточались превентивно с опережением на 1-1.5 месяца, поэтому уже в октябре кредитные ставки были плюс-минус сопоставимы с ключевой ставкой на уровне 20-21%.

Даже в относительном сравнении прирост кредитования невероятный – 2.3% м/м (в области максимумов с 2009 года), за 3 месяца импульс соответствует 25.3% годовых, а за 10м24 прирост на 17.1% vs 16.1% за 10м23.

Корпоративное кредитование в России вообще не восприимчиво к стоимости кредитования – это удивительный парадокс. При утроении ставки (!) с 1П23 темпы кредитования достигают максимума за 15 лет в относительном сравнении и невиданных рекордов в абсолютном сравнении.

Как сообщает (https://www.cbr.ru/Collection/Collectio … _24_10.pdf) Банк России:

Росли только рублевые кредиты (+2.4 трлн руб., +3.3%), тогда как валютные сокращались (-0.4 трлн руб. в рублевом эквиваленте), в том числе за счет конвертаций в рубли.

Кредиты брали компании из разных отраслей. Отдельные крупные выдачи инвестиционных кредитов пришлись на нефтехимические компании. В целом более трети прироста, как и в предыдущие месяцы, обеспечили кредиты на финансирование инвестиционных проектов, денежные потоки по которым будут поступать в будущем. У отдельных компаний при этом растет долговая нагрузка, что несет повышенные риски. В целях сохранения устойчивости банковского сектора Банк России рассматривает возможность введения макропруденциальных надбавок по кредитам крупным компаниям с высокой долговой нагрузкой.

Уже с февраля начнется первый этап ужесточения стандартов выдачи корпоративных кредитов, т.к. ЦБ видит в быстром росте кредитования по таким ставкам системный риск.

Общий объем кредитов юрлицам составил 86.1 трлн руб (в рублях и в валюте, точные данные по валютной пропорции будут через неделю), среди которых нефинансовые организации – 73.3 трлн, финансовые организации – 11.5 трлн, индивидуальные предприниматели – 1.3 трлн.

Учитывая закрытые внешние рынки капитала, бизнесу не остается вариантов, кроме как заимствования в рублевой зоне практически по любым условиям.

В 2025 высокий риск реализации банкротств среди низко маржинальных и перегруженными долгами компаний.

Вероятно, с ноября кредитование юрлиц будет замедляться, учитывая рыночные условия...

Первые признаки охлаждения в кредитовании физлиц в России

В отличие от аномального ажиотажа корпоративного кредитования, с физлицами тенденция меняется.

Чистый прирост всех типов кредитов физлиц составил 169 млрд в октябре, достигая 38.1 трлн руб по основным типам кредитования (ИЖК, потребительское и автокредитование) без учета прочих кредитов и начисленных процентов.

С начала 2022 население набрало кредитов на 13 трлн руб или почти 52% роста задолженности!

За 10м24 совокупное кредитование физлиц выросло на 4.85 трлн или 14.4% vs 6 трлн за 10м23 или 21.9%, а годовые темпы кредитования постепенно замедляются. Если в середине 2024 темпы достигали 27.1% г/г, к началу ноября снижение до 18.8% г/г.

В относительном сравнении прирост задолженности по кредитам в октябре составил 0.38% (ежемесячный темп за 3 месяца – 0.66%), за 10м24 в среднем 1.23% vs 1.9% за 10м23, 0.66% за 10м22 и 1.84% за 10м21.
Важна структура, т.к. динамика разнонаправленная.

▪️Ипотечное кредитование (20 трлн на балансе) – существенное замедление, т.к. за 4 месяца чистый прирост задолженности составил всего 180 млрд руб, а среднемесячный темп 0.24%, за 10м24 – 0.93% vs 2.27% за 10м23 и 2.1% за 10м21.

Внутри ИЖК сильно изменилась структура выдачи. За 10м24 среднемесячный валовый объём выдачи ипотечных кредитов по рыночным ставкам составляет 116 млрд и 117 млрд в октябре (очень ровно идут), но это низкие темпы выдачи, т.к. за 10м23 объем выдачи составил 283 млрд, а за 10м22 – 209 млрд, при этом на пике с июня по сентябрь 2023 выдавали по 333 млрд рыночной ипотеки.

По ИЖК с государственной поддержкой за 10м24 – 316 млрд в среднем за месяц и 250 млрд в октябре vs 344 млрд за 10м23 и 156 млрд за 10м22. Несмотря на отмену части льготного кредитования, государственная поддержка ИЖК почти вдвое выше, чем в 2022 и лишь на 8% ниже. Пиковый объем выдачи в августе-декабре 2023 на уровне 563 млрд в месяц.

В итоге, доля госкредитов в ИЖК составила почти 73% (!) за 10м24 vs 55% за 10м23 и 43% за 10м22, т.е. доля государства в ИЖК растет!

▪️Потребительское кредитование (15.7 трлн на балансе) сократилось 46 млрд руб или 0.29% м/м – пока это символическое сокращение, но это первое сокращение с мая 2022 (в дек.23 сокращение было связано с реструктуризацией), связанное со снижением спроса на кредиты.

Среднемесячный темп за 3м – 0.53%, за 6м – 1.14%, за 10м24 – 1.21% (+1.78 трлн) vs 1.36% (+1.78 трлн) за 10м23 и 1.59% (+1.7 трлн) за 10м21. В процентном отношении из-за эффекта базы незначительное замедление темпов прироста, а в абсолютном выражении рекордные темпы.

Падение темпов потребительского кредитования началось с июл.24 и высокая вероятность, что сжатие кредита будет превалировать в среднесрочном горизонте (можем пойти по сценарию 2015-2016, когда кредитование сокращалось).

▪️Автокредитование (2.56 трлн на балансе) продолжает активно расти, но не так интенсивно, как в середине 2024.

В октябре прирост на 49 млрд или 2% м/м, за 3м – 3.9%, за 6м – 4.3%, за 10м24 – 4.1% (+845 млрд) vs 2.9% (+396 млрд) за 10м23 и 1.8% за 10м21 (+196 млрд).

Рост утилизационного сбора с 1 октября и последующая индексация сбора с 1 января не оставляет шансов на экспансию авто продаж.

Тенденция однозначно разворачивается в сторону нормализации кредитной активности с потенциалом сокращения кредитования физлиц в 2025 году.

Альпинисты...