Stepnyak написал(а):https://spydell.livejournal.com/704450.html
Посыпались
11 фев, 2022 at 5:14 AM 15 позиция в рейтинге
Это началось… Долговой рынок зашатался. На рынке Казначейских облигаций США произошли самые масштабные однодневные продажи за весь период. Долговой рынок, который отличается низкой волатильностью пошел в разнос. За четверг по всей кривой доходности были сильнейшие движения, близкие к капитуляции.
Почти 30 б.п. по 1y векселям за один день, это в 15 раз больше средне дневной волатильности за последние 15 лет
Сравнение кривой доходности сейчас и три месяца назад.
Все это показывает, насколько рынок драматически ошибается в своих прогнозах. Три чертовых месяца и такое радикальное изменение позиционирования. Крупный капитал, а именно он сосредоточен в US Treasury, ничего не прогнозирует (эффективно и адекватно). ФРС ничего не прогнозирует и не понимает, Белый дом ничего не прогнозирует и не понимает. Инвестиционные банки и хэдж фонды тем более.
Еще страшнее ситуация со спрэдами на долговых и денежных рынках.
Это наглядная демонстрация того, как ФРС опаздывает со своим реагированием, которого попросту нет. Они утрачивают контроль, как над кривой доходностью, так и над денежным рынком.
Рынок закладывает существенное повышение ставок, как минимум до 1.5% к концу года, но никогда в истории разрыв не был столь значительным…
Ровно год назад идиоты выгребали трежерис с доходностью от 0.3% до 1.15% за 3-10 летние бумаги. Т.е., купив 5 летки с доходностью 0.46% кумулятивная доходность за весь период обращения облигации составит менее 2.5%.
Текущая инфляция уже превышает 7.5%. Это значит, что идиоты, купившие трежерис год назад, не только утратили любую, даже теоретическую возможность для сохранения сбережений, они вышли на чистые убытки, пожираемые рекордным за 40 лет инфляционным давлением. Только за один год. И вот эти сумасшедшие сейчас капитулируют с убытком.
Реальная ставка выходит на запредельные минус 6% по среднемесячной доходности 10-летних облигаций за январь 2022 и около минус 5.5% сейчас.
Реализуется то, о чем я предупреждал последний год едва ли не в каждом сообщений. Законы природы, физики и экономики не удастся обмануть, никому. Долговой рынок не сможет существовать при устойчиво негативных реальных ставках, т.к. с каждым новым пробитием дна все сложнее найти идиота, который пожелает инвестировать на многие годы под 1-2% тогда, когда месячная инфляция выходит под 1%. То, что инвесторы получат кумулятивно за 3-10 лет сожрется инфляцией за один год, даже если исходить из того, что в будущем ситуация нормализуется. Именно поэтому движение ставок вверх неизбежно и чем дольше и масштабнее ФРС тупит и тормозит, тем выше паника и неопределенность и тем сильнее долгосрочная утрата доверия. Рынок не удастся стабилизировать до тех пор, пока форвардная реальная доходность на год не стабилизируется хотя бы на минус 100-150 б.п. ,а не минус 550-600 по текущим.
Но далее наступит все самое интересное. Масштабная капитуляция ждунов, далее маржин коллы маржинальных позиций, а на низковолатильном долговом рынке плечи «не дай бог никому». Потом рассыпание пирамиды РЕПО, когда прайм дилеры и хэдж фонды многократно закладывали трежерис для спекулятивных игр на фондовых, товарных рынках и крипте. После этого парализация долгового рынка и невозможность не только заимствовать по новым обязательствам, но и рефинансировать старые. Новый этап роста ставок, очередные тормоза от ФРС, утрата доверия к денежным рынкам, когда спрэды между долговыми и денежными рынками все сильнее будут увеличиваться.
Каскадное обрушение активов и катастрофический кризис доверия, когда будет не только падение ставок в поиске большей доходности и нормализации с инфляционным давлением, а падение ставок вследствие ожидания дефолта заемщиков. На фоне паралича долговых рынков с невозможностью эффективно рефинансировать долги попрет стоимость обслуживания долга, а эпоха нулевых ставок создала целое поколение безответственных инфантилов, верующих в бесконечность данного процесса и как следствие – форсирование долговых обязательств под сомнительные и неокупаемые проекты. Взрыв зомбикомпаний, взрыв пузырей, взрыв долговых рынков.
Мои рыночные ставки полностью оправдываются, хотя на протяжении полугода приходилось ожесточенно сопротивляться информационному давлению.
Интересно, как они будут вылезать из выгребной ямы, куда их занесло терминальной стадией наркотического угара и спекулятивного азарта ?
1 февраля 2022 г.
Плохие цифры инфляции даже хуже, чем говорит правительство
Андреа Видбург
Вы не могли пропустить заголовки: годовой процентный рост инфляции составил 7,5%, что сделало его самым худшим ростом за 40 лет. Для тех, кто имеет фиксированный доход, живет на сбережения или имеет низкооплачиваемую работу, это катастрофа. Богатые люди этого не чувствуют (сильно), но обычные люди чувствуют. Но вот в чем фишка: инфляция почти наверняка хуже, чем была 40 и более лет назад. Более того, поскольку правительство находится в плену Современной денежной теории, ситуация станет еще хуже, намного хуже. А Китай все это время сидит, смотрит и ждет.
Инфляция уничтожает богатство. Зарплаты людей никогда не поспевают за уровнем инфляции, а пожилые люди не зарабатывают больше денег, поэтому их сбережения могут только потерять покупательную способность. Он также сильнее всего бьет по беднейшим слоям населения, что делает его полностью регрессивным. Вот почему новостной репортаж, подобный этому, вселяет ужас в сердца как граждан, так и правящей политической партии:
Неумолимый всплеск инфляции в США достиг еще одного максимума за четыре десятилетия в прошлом месяце, ускорившись до 7,5% в годовом исчислении , поскольку высокий потребительский спрос столкнулся с перебоями в поставках, связанными с пандемией .
Министерство труда в четверг заявило, что индекс потребительских цен, который измеряет, сколько потребители платят за товары и услуги, в январе достиг самого высокого уровня с февраля 1982 года по сравнению с тем же месяцем год назад. Это поставило инфляцию выше декабрьского годового уровня в 7% и значительно выше годового уровня инфляции в 1,8% в 2019 году перед пандемией.
Так называемый базовый индекс цен, который исключает часто нестабильные категории продуктов питания и энергоносителей, вырос в январе на 6% по сравнению с годом ранее. Это был более резкий рост, чем рост на 5,5% в декабре, и самый высокий показатель почти за 40 лет.
Однако это «40-летнее» число вводит в заблуждение. Конечно, инфляция взлетела с невероятной скоростью, как это произошло в 1982 году, но реальная инфляция, вероятно, даже хуже, чем предполагает ускоренный темп. Это потому, что в 1990 году правительство изменило способ расчета инфляции (то же, что и в 1980 году). Статистика теневого правительства Джона Уильямса рассчитывает инфляцию так, как она была бы рассчитана до 1980 и до 1990 года. Согласно его данным, инфляция составила бы более 15% с использованием показателей до 1980 года и более 10% с использованием показателей до 1990 года.
Однако вам не нужны цифры, чтобы сказать вам то, что вы уже знаете. Становится все труднее позволить себе предметы первой необходимости.
Изображение: Стодолларовые купюры от jannoon028 . Лицензия Фрипик.
Более того, ситуация будет ухудшаться, потому что нет никаких признаков того, что правительство намерено прекратить печатать деньги. В настоящее время он находится в плену у «Современной денежной теории» (MMT).
ММТ, любимый левыми, такими как Берни и АОК, считает, что правительство с бумажными деньгами, то есть деньгами, которые имеют ценность только потому, что правительство придает им ценность (например, бумажные деньги, а не золотые монеты), может печатать деньги бесконечно, потому что они составляет стоимость по мере продвижения. Другими словами, в мире MMT деньги действительно растут на деревьях.
Но это чепуха. В конечном счете бумажные деньги должны представлять реальное богатство нации. Как я обычно говорил своим детям, шоколадный батончик — это всегда просто шоколадный батончик, независимо от того, стоит ли он 5 центов в деньгах до инфляции или 5 долларов в деньгах после инфляции. Единственная реальная вещь в этом уравнении — шоколадный батончик. Но как только вы начнете печатать деньги, как сумасшедшие, так что вокруг будет плавать столько долларов, что шоколадный батончик будет стоить 5000 долларов, а шоколадный батончик не изменится, вы разорите всех в стране.
Работодатели не участвуют в печатании денег. И сберегательных счетов определенно нет в этой государственной типографии. Пока правительство расточает расходы, все остальные отстают. Спекулянты и приспешники могут разбогатеть, но экономика в конце концов развалится.
Вот к чему нас ведет администрация Байдена, которой помогает опьяневший от трат двухпартийный Конгресс: к краху нашей финансовой системы.
И все это время Китай наблюдает за нами как ястреб — Китай, страна, которая держит огромную сумму нашего долга и большую часть нашего производства. Китай хотел бы, чтобы юань стал мировой резервной валютой, на которую все полагаются из-за ее стабильности. Если правительство не прекратит печатать деньги, люди во всем мире начнут рассматривать доллары как итальянскую лиру в 1980-х или рейхшмарку в 1920-х, то есть бесполезные. Затем вмешивается Китай, и доллар действительно рушится.
А когда доллар рухнет, Америка сгорит. В результате депрессия 1930-е будут выглядеть как вечеринка.
Если вы хотите спасти Америку от этой участи, вы должны сказать своему конгрессмену голосовать «против» по любым будущим законопроектам о расходах. На праймериз нужно проголосовать за кандидата, который поклянется жизнью, что урежет расходы, а затем в ноябре снова проголосовать за этого кандидата. В противном случае мы идем не по опасной дороге; мы в свободном падении с отвесной скалы.